Esta análise parte da reportagem de Ryan Dezember publicada pelo The Wall Street Journal em 26 de outubro de 2026, complementada por dados da S&P Global, Bloomberg, Associação Brasileira do Alumínio (ABAL) e outras fontes indicadas ao longo do texto. Não se trata de tradução nem de reprodução do material original.
Às margens do fiorde do Saguenay, no norte do Quebec, uma cadeia de usinas hidrelétricas alimenta há mais de oitenta anos as cubas onde a alumina vira alumínio. Boa parte desse metal sempre teve endereço certo: a indústria dos Estados Unidos. Em 2026, essa relação virou um dos nós mais difíceis da guerra comercial de Donald Trump. Ao tirar do Canadá a isenção que o país chegou a ter no primeiro mandato e elevar a sobretaxa sobre o alumínio importado para 50%, Washington tentou estimular a produção doméstica. O resultado, até aqui, foi outro: o metal ficou mais caro para quem compra nos EUA, e o Canadá continua sendo insubstituível, conforme mostra reportagem do Wall Street Journal[1].
Os números de comércio confirmam o diagnóstico. Segundo dados da International Trade Administration compilados pela S&P Global, cerca de 70% do alumínio importado pelos americanos em 2025 veio do Canadá, a mesma fatia registrada em 2024[2]. Nenhum outro fornecedor chega perto. A tarifa encareceu o produto canadense, mas não criou uma alternativa a ele.
Por que o alumínio é "eletricidade sólida"
Para entender a dependência, é preciso olhar para a conta de luz. A produção de alumínio primário pelo processo Hall-Héroult, desenvolvido em 1886, separa o metal da alumina por eletrólise. Segundo o WSJ, a eletricidade responde por cerca de 40% do custo de produção, e uma única fundição pode consumir tanta energia quanto uma cidade americana de grande porte[1]. Quem tem energia barata e estável tem vantagem estrutural; quem não tem, fecha as portas.
Foi o que aconteceu nos Estados Unidos. Durante décadas, as fundições americanas se apoiaram em tarifas especiais de energia de empresas públicas como a Tennessee Valley Authority e a Bonneville Power Administration. Quando esses contratos preferenciais foram encerrados e a China passou a inundar o mercado com metal barato, o parque industrial encolheu. Das 24 fundições ativas em 2000, ano em que os EUA lideraram a produção mundial pela última vez, restam apenas quatro em operação, de acordo com o levantamento do jornal[1].
No Quebec, a equação é inversa. A Rio Tinto, que herdou as operações construídas pela Alcoa no Saguenay, gera mais de 90% da energia que consome em sistema hidrelétrico próprio, graças a direitos de água garantidos há um século. A empresa afirma que esse é o custo de energia mais baixo entre todas as suas fundições no mundo[1]. A aposta continua: a companhia está colocando em operação 96 novas cubas com tecnologia AP60 no Complexo Jonquière, com capacidade adicional de cerca de 160 mil toneladas por ano e emissões equivalentes a um sétimo da média do setor, segundo a Mining Weekly[3].
Quem paga a tarifa
O termômetro do impacto é o chamado prêmio do Meio-Oeste (Midwest Premium), valor somado à cotação da Bolsa de Metais de Londres (LME) para entregar o metal no mercado americano. Ele funciona, na prática, como o preço da tarifa e da escassez. No início de 2025, estava em 23,35 centavos de dólar por libra. Em julho do mesmo ano, já no primeiro mês cheio da alíquota de 50%, passou de 71 centavos, de acordo com a Platts/S&P Global[4]. Em janeiro de 2026, rompeu a barreira de US$ 1 por libra pela primeira vez na história, como registrou a Packaging Dive[5].
Em março de 2026, com o conflito no Irã interrompendo exportações do Golfo Pérsico, a Platts registrou 105 centavos por libra, alta de 149% em doze meses[6]. A mesma reportagem mostrou que o Canadá embarcou 2 milhões de toneladas de alumínio bruto para os EUA em 2025, queda de quase 26% em relação ao ano anterior. Parte desse volume migrou para a Europa: segundo a analista Karen Norton, da S&P Global, ouvida pelo WSJ, os embarques canadenses para o continente cresceram 77% até agosto de 2026 na comparação anual[1].
O custo aparece no balanço das empresas americanas. A Ford projetou até US$ 2 bilhões a mais em gastos com commodities neste ano, e fabricantes como Applied Materials, Allison Transmission e Ball informaram a investidores que estão repassando a alta aos clientes[1]. A cadeia de latas de bebida, que depende de importações, já avisava no início do ano que os aumentos de 2026 seriam maiores que os de 2025[5]. Em termos simples, a tarifa funciona como um imposto pago dentro dos Estados Unidos, por indústrias e consumidores.
A aposta de Oklahoma e seus obstáculos
A resposta de Washington para reduzir a dependência é construir capacidade nova. O projeto mais ambicioso é uma fundição de US$ 4 bilhões em Inola, Oklahoma, desenvolvida pela Emirates Global Aluminium (60%) e pela americana Century Aluminum (40%). Com 750 mil toneladas por ano, seria a maior fundição do país e a primeira nova desde 1980, de acordo com a AlCircle[7].
O projeto, porém, esbarra na política local. Depois de audiências tumultuadas, a câmara municipal de Inola aprovou uma moratória de licenças em junho e, em setembro, estendeu a suspensão até 7 de abril de 2027, quando os moradores vão votar em referendo uma proposta que proíbe fundições de alumínio primário dentro dos limites da cidade[7]. O procurador-geral de Oklahoma, Gentner Drummond, pediu à Justiça federal uma liminar para barrar a obra, alegando riscos ambientais à pecuária regional e pressão sobre a rede elétrica estadual, conforme comunicado oficial do órgão[8]. O ponto da energia, aliás, é revelador: o mesmo fator que tornou o Quebec competitivo é o que gera resistência em Oklahoma.
Mesmo no cenário mais favorável, a fundição só ficaria pronta no fim da década. Até lá, os EUA seguem precisando de metal importado, e o Canadá permanece como a fonte mais próxima, mais barata e mais confiável.
A negociação que ainda não fechou
Washington já sinalizou que reconhece o problema. Em maio de 2026, o Departamento de Comércio criou um mecanismo para que produtores canadenses e mexicanos reduzam a sobretaxa de 50% para 25% caso assumam compromisso vinculante de construir ou ampliar fábricas nos EUA, segundo a Supply Chain Dive[9]. Em agosto, a Bloomberg informou que um acordo preliminar entre os dois países reduziria para 25% as tarifas sobre parte do aço e do alumínio canadenses[10]. Só o anúncio derrubou o prêmio do Meio-Oeste em mais de 8% num único dia[11].
O acordo, no entanto, não saiu do papel. Até 20 de outubro, nenhum texto, cota ou lista de exceções havia sido publicado, e a alíquota de 50% segue em vigor, segundo análise da Discovery Alert[12]. Mesmo que a redução venha, analistas do Morgan Stanley e da consultoria CRU avaliam que o efeito sobre o preço seria limitado, porque o Canadá sozinho não cobre toda a demanda americana e o restante das importações continuaria sujeito à alíquota cheia[11][12].
Enquanto isso, Ottawa diversifica. Em 16 de setembro, a presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, propôs abrir caminho para que o Canadá se torne o primeiro "membro associado" da União Europeia, status que hoje não existe nos tratados do bloco, como noticiou a Reuters[13]. Matérias-primas críticas e energia estão entre as áreas de cooperação citadas. Para o alumínio canadense de baixo carbono, a Europa é um mercado natural, sobretudo com o mecanismo de ajuste de carbono na fronteira (CBAM) valorizando metal com menor pegada de emissões.
O argumento a favor da tarifa
Os defensores da sobretaxa sustentam que a questão não é preço, e sim segurança nacional. Aplicações aeroespaciais, militares e de alta tecnologia exigem alumínio primário de alta pureza, que a reciclagem não substitui. Um país que não produz esse insumo ficaria vulnerável em uma crise. O secretário de Comércio, Howard Lutnick, defendeu essa tese ao celebrar a volta à plena produção da fundição da Century em Goose Creek, na Carolina do Sul, que segundo a empresa corria risco de fechar antes das barreiras comerciais[1].
A Century e outros apoiadores da tarifa também alegam que a hidreletricidade barata do Quebec funcionaria como subsídio e que haveria prática de dumping. O outro lado responde que essas acusações nunca foram formalizadas em disputa comercial internacional, e a Associação do Alumínio do Canadá argumenta que produtores de uma commodity cotada em bolsa não têm incentivo para vender abaixo do preço de mercado[1]. O debate real, portanto, é se o ganho estratégico de algumas fundições domésticas compensa o custo distribuído por toda a indústria consumidora. É uma escolha política legítima, mas com fatura conhecida.
O espelho brasileiro
Para o Brasil, a história do Saguenay tem dois lados. O primeiro é comercial. Em 2024, os EUA foram o terceiro principal destino das exportações da indústria brasileira de alumínio, atrás de Canadá e Noruega, com vendas de US$ 773 milhões, segundo estudo da ABAL citado pelo Monitor Mercantil[14]. Mais relevante ainda: o país exportou naquele ano cerca de 1,3 milhão de toneladas de alumina para os americanos, volume usado em aproximadamente 90% do alumínio primário produzido nos EUA[14]. Ou seja, as poucas fundições que Washington tenta proteger dependem, em boa medida, de matéria-prima brasileira.
Depois que a Suprema Corte dos EUA invalidou, em fevereiro de 2026, o uso da lei de emergência econômica (IEEPA) para impor tarifas, a bauxita e o hidróxido de alumínio brasileiros passaram a entrar isentos no mercado americano. O alumínio primário e os produtos de maior valor agregado, porém, continuam sujeitos aos 50% da Seção 232, como registrou a ABAL[15]. O desenho da política americana, portanto, favorece a exportação de insumos básicos e penaliza justamente as etapas que agregam valor.
O segundo lado é estrutural, e aqui o espelho fica mais nítido. O Brasil viveu o mesmo enredo das fundições americanas: a partir de 2010, o encarecimento da energia levou ao fechamento ou à paralisação de várias plantas, com perda de cerca de 790 mil toneladas de capacidade instalada, segundo apresentação da ABAL à Câmara dos Deputados[16]. A recuperação veio com a religação da Alumar, em São Luís (MA), em 2022. Em 2025, a produção de alumínio primário chegou a 1,18 milhão de toneladas, alta de 8,5% e maior volume desde 2013, de acordo com o anuário da entidade divulgado pela Times Brasil[17].
O país reúne ativos que poucos concorrentes têm ao mesmo tempo: é o quarto maior produtor de bauxita, o terceiro de alumina e o nono de alumínio primário, além de abastecer cerca de 57% do consumo com metal reciclado[17]. Pela matriz elétrica predominantemente renovável, a intensidade de carbono do alumínio primário brasileiro é 3,3 vezes menor que a média mundial, segundo a ABAL[16]. Em um mundo onde a Europa precifica carbono e os EUA pagam caro pela escassez, essa combinação tem valor. A lição do Quebec é que esse valor só se materializa com energia competitiva e previsível no longo prazo, algo que o Brasil já perdeu uma vez.
O que observar nos próximos meses
- A publicação, ou não, do texto do acordo EUA-Canadá com a redução para 25% e as regras para produtos derivados.
- A cúpula Canadá-União Europeia e o desenho concreto do status de membro associado.
- O referendo de Inola, marcado para 7 de abril de 2027, e a decisão da Justiça federal sobre a liminar.
- O comportamento do prêmio do Meio-Oeste, que serve como medidor direto do custo da tarifa.
- No Brasil, a evolução das exportações de alumina para os EUA e a política de preço de energia para a indústria eletrointensiva.
Perguntas frequentes
Por que os Estados Unidos dependem do alumínio canadense?
Porque produzir alumínio primário exige enormes volumes de eletricidade, que responde por cerca de 40% do custo. O Quebec tem hidreletricidade barata e estável, enquanto os EUA perderam a maior parte de suas fundições quando a energia encareceu. Hoje restam quatro fundições americanas em operação, e o Canadá fornece cerca de 70% das importações de alumínio do país.
Qual é a tarifa atual dos EUA sobre o alumínio do Canadá?
A sobretaxa da Seção 232 está em 50%. Um acordo preliminar discutido em agosto de 2026 previa reduzi-la para 25% em parte dos produtos, mas até o fim de outubro nenhum texto oficial havia sido publicado.
O que é o prêmio do Meio-Oeste (Midwest Premium)?
É o valor acrescentado à cotação da Bolsa de Metais de Londres para entregar alumínio no mercado americano. Ele embute frete, tarifa e escassez. Passou de cerca de 23 centavos de dólar por libra no início de 2025 para mais de US$ 1 em 2026, recorde histórico.
Como a tarifa americana sobre o alumínio afeta o Brasil?
O alumínio primário e os produtos de maior valor agregado brasileiros pagam 50% para entrar nos EUA. Já a bauxita e o hidróxido de alumínio ficaram isentos após a Suprema Corte americana derrubar as tarifas baseadas na IEEPA, em fevereiro de 2026. O Brasil exportou cerca de 1,3 milhão de toneladas de alumina aos EUA em 2024, insumo de aproximadamente 90% do alumínio primário americano.
Os EUA conseguem substituir o alumínio do Canadá no curto prazo?
Dificilmente. O principal projeto, uma fundição de US$ 4 bilhões em Inola, Oklahoma, enfrenta moratória municipal até abril de 2027, referendo e ação judicial do procurador-geral do estado. Mesmo se avançar, só ficaria pronto no fim da década.
Ewerton Lopes — Curador Editorial de O Tecido