Economia · Estados Unidos · Custo de vida
A nove dias das eleições de meio de mandato de 3 de novembro, os Estados Unidos vivem um paradoxo que diz muito sobre como eleitores avaliam governos. A economia cresce, a Bolsa renova máximas e o desemprego segue baixo. Ainda assim, a maioria dos americanos afirma que a vida ficou mais difícil. Em reportagem publicada em 24 de outubro, o El País resumiu o quadro recuperando o bordão criado por James Carville para a campanha de Bill Clinton em 1992, agora com uma troca de palavra: é a inflação, estúpido.1
A frase é provocativa, mas a tese por trás dela é técnica. O que decide o humor do eleitor não é o tamanho do PIB, e sim a distância entre o que ele ganha e o que paga. Em setembro de 2026, essa distância voltou a se abrir.
Resumo em 30 segundos
- A inflação ao consumidor dos EUA subiu para 3,7% em 12 meses em setembro de 2026, enquanto o salário médio por hora avançou cerca de 3%. O poder de compra das famílias encolheu.
- A guerra contra o Irã, iniciada em 28 de fevereiro, e as restrições no Estreito de Ormuz levaram gasolina e diesel a patamares históricos.
- O FMI projeta crescimento de 2,3% para os EUA em 2026, puxado por investimento em inteligência artificial e pelo consumo das famílias de renda alta.
- Pesquisas de outubro mostram que cerca de três em cada quatro eleitores desaprovam a condução de Donald Trump na inflação.
- No Brasil, o choque chega por três canais: petróleo, câmbio e juros. O IPCA voltou a superar o teto da meta em setembro.
O que está acontecendo com a economia dos EUA?
Pelos indicadores agregados, a maior economia do mundo atravessa 2026 em boa forma. Segundo as projeções do Fundo Monetário Internacional reproduzidas pelo El País, o PIB americano deve crescer 2,3% neste ano e repetir a taxa em 2027, com desemprego em torno de 4,2%, patamar historicamente baixo.1 O mesmo levantamento do jornal registra que o S&P 500 acumula alta próxima de 15% em 12 meses e o Nasdaq, perto de 20%.
O motor dessa resiliência tem nome. O investimento em inteligência artificial, concentrado na compra de chips e na construção de data centers, deve equivaler a 1,9% do PIB americano neste ano, segundo estimativa do Goldman Sachs citada pelo El País. Jared Franz, economista da Capital Group ouvido pelo jornal, avalia que o consenso pode estar subestimando o crescimento entre 0,5 e 1 ponto percentual justamente por não captar todo o efeito desse ciclo de capital.1
O problema é que esse motor não gira para todos. A metade da população que tem ações vê o patrimônio crescer. A outra metade sente o mês terminar antes do salário.
Por que o eleitor está insatisfeito se o PIB cresce?
Porque a inflação voltou a correr à frente da renda. De acordo com o Bureau of Labor Statistics, o índice de preços ao consumidor (CPI) subiu 0,6% em setembro e acumulou 3,7% em 12 meses, acima dos 3,4% de agosto. O índice da gasolina saltou 9,1% apenas no mês e respondeu por mais da metade da alta mensal.2 Na comparação anual, o componente de energia avançou 20,4%, segundo dados do relatório compilados pelo Boursenews.3
No mesmo mês, o salário médio por hora cresceu 3%, de acordo com o El País, que aponta ainda uma alta acumulada de cerca de 30% no custo de vida desde a pandemia.1 Quando os preços sobem 3,7% e os salários 3%, a conta é simples: o trabalhador médio ficou mais pobre em termos reais.
As pesquisas de opinião refletem esse descompasso. Na sondagem da Fox News divulgada em 14 de outubro, seis em cada dez eleitores apontam o custo de vida como sua principal preocupação econômica, muito à frente de gastos públicos, emprego ou tarifas. A desaprovação de Trump chega a 77% no tema inflação e a 70% na condução da economia.4 Uma pesquisa Reuters/Ipsos, reportada pelo Qatar Tribune, indica que cerca de 78% dos americanos atribuem a alta de preços às políticas do governo, incluindo tarifas e a guerra.5
O El País cita ainda um estudo do Pew Research segundo o qual 70% dos adultos cortaram gastos com lazer e alimentação fora de casa no último ano e 54% não conseguiram poupar.1 É esse comportamento, e não o PIB trimestral, que o eleitor leva para a urna.
Guerra, tarifas e juros: os três vetores do custo de vida
1. Energia: o efeito Ormuz
Desde 28 de fevereiro, quando começaram os ataques de Estados Unidos e Israel ao Irã, o Estreito de Ormuz deixou de operar normalmente. A Agência de Informação de Energia dos EUA (EIA) estimou que o volume de petróleo e derivados que passou pelo estreito caiu para 4,9 milhões de barris por dia no segundo trimestre de 2026, contra 21,6 milhões no último trimestre de 2025, conforme relatado pelo Hellenic Shipping News.6 O Brent era negociado perto de US$ 102,60 por barril em 5 de outubro, cerca de 57% acima de um ano antes, segundo dados da Trading Economics reunidos pela Moneymagpie.7
Na bomba, o reflexo foi direto. De acordo com o El País, a gasolina passou meses acima de US$ 4 por galão e o diesel bateu recorde histórico no fim de setembro, a US$ 6,52, com impacto pesado sobre agricultores e transportadoras.1
2. Tarifas: custo que vira preço
O segundo vetor é comercial. O jornal espanhol lembra que as tarifas generalizadas anunciadas na primavera de 2025 foram derrubadas pela Suprema Corte e depois reformuladas, o que elevou também o custo administrativo para produtores que dependem de insumos importados.1 Na leitura da analista Heather Hurlburt, do Chatham House, ouvida pelo El País, a opinião pública já associa diretamente tarifas a preços altos.
3. Juros: o aperto que encarece o crédito
Com a inflação acima da meta de 2% há mais de cinco anos, o Federal Reserve voltou a subir juros. Em 16 de setembro, o comitê elevou a taxa básica em 0,25 ponto, para o intervalo entre 3,75% e 4,00%, a primeira alta desde 2023, segundo a Trading Economics.8 O El País registra que o rendimento dos títulos do Tesouro chegou a 5,3%, maior nível desde antes da crise de 2008, e que a hipoteca média de 30 anos subiu para 7,4%, segundo a Freddie Mac.1
Há ainda o pano de fundo fiscal. Segundo o El País, a dívida pública ultrapassou US$ 40 trilhões no verão, o equivalente a 124% do PIB, e o Escritório de Orçamento do Congresso projeta déficit de 8,5% do PIB neste ano, pressionado pelos gastos com a guerra e pelos cortes de impostos da chamada Big Beautiful Bill.1
O PIB mede o tamanho da economia. O eleitor mede o tamanho do troco.
Quem ganha e quem perde na economia em K?
A expressão "economia em K" descreve uma recuperação em que dois grupos seguem trajetórias opostas: um sobe, outro desce. É o diagnóstico que atravessa as fontes ouvidas pelo El País. Michael Pearce, da Oxford Economics, observa que o combustível pesa mais no orçamento das famílias de renda baixa e média e que a guerra tende a aprofundar essa bifurcação. James Knightley, do ING, aponta que os lares de alta renda seguem gastando com força, sustentados pela valorização de seus ativos, enquanto os demais enfrentam renda estagnada e preços altos.1
O argumento distributivo aparece com mais nitidez no trabalho de Heidi Shierholz e Josh Bivens, do Economic Policy Institute, citado pelo jornal: a renda média só cresce mais rápido que a da classe média quando os mais ricos crescem muito acima da média. Steve Wamhoff, do Institute on Taxation and Economic Policy, vai além e sustenta que, somando cortes de impostos e alta de preços e de planos de saúde, apenas o 1% mais rico sai ganhando.1 Trata-se de uma avaliação de institutos com posições conhecidas no debate tributário americano, e deve ser lida como tal.
O que isso significa para o Brasil?
A crise de custo de vida americana não fica em Washington. Ela atravessa o hemisfério por três canais, e todos já são visíveis nos indicadores brasileiros.
Juros em direções opostas
No mesmo 16 de setembro em que o Fed subiu juros, o Copom cortou a Selic de 14% para 13,75% ao ano, em decisão unânime. No comunicado, reportado pelo Atlas Público, o Banco Central projetou IPCA de 5,2% em 2026 e de 3,9% em 2027 no cenário de referência.9 A divergência tem limite: quanto mais o Fed aperta e mais rendem os títulos americanos, mais forte tende a ficar o dólar, e menor o espaço para o Brasil seguir reduzindo juros sem pressionar o câmbio e, por consequência, os preços de importados.
Inflação de volta acima do teto
O IPCA subiu 0,82% em setembro, depois de queda de 0,32% em agosto, com alta nos nove grupos pesquisados pelo IBGE e energia elétrica avançando 7,98%, segundo o BP Money.10 Com isso, o acumulado em 12 meses foi a 4,58%, conforme tabela do Brasil Indicadores, acima do teto de 4,5% da meta.11 O Boletim Focus de 25 de setembro projetava IPCA de 4,99% em 2026, Selic de 13,50% no fim do ano e crescimento do PIB de 1,86%.12
Diesel e frete
O Brasil importa cerca de 30% do diesel que consome, segundo dados do setor reportados pela Folhapress.13 Em março, a Petrobras elevou em R$ 0,38 o litro do diesel vendido às distribuidoras, enquanto o governo zerou PIS e Cofins sobre o combustível, de acordo com a Legisweb.14 Mesmo assim, o preço médio nos postos chegou a R$ 7,65 por litro na segunda semana de março, alta de 20,6% desde o início da guerra, segundo levantamento da ANP divulgado pelo Times Brasil.15 Em um país que move a maior parte de sua carga por rodovias, diesel caro chega à gôndola do supermercado.
| Indicador | Estados Unidos | Brasil |
|---|---|---|
| Inflação em 12 meses (set/2026) | 3,7% (CPI) | 4,58% (IPCA) |
| Meta de inflação | 2% | 3%, com teto de 4,5% |
| Juro básico | 3,75% a 4,00% (alta em set) | 13,75% (corte em set) |
| Projeção de crescimento 2026 | 2,3% (FMI) | 1,86% (Focus) |
| Próxima decisão de juros | 27 e 28 de outubro | 3 e 4 de novembro |
Há também uma lição que vale para qualquer democracia em ano eleitoral, o Brasil incluído. Indicadores agregados positivos não protegem governos quando o custo de bens básicos, como combustível, energia e comida, sobe mais rápido que a renda de quem está no meio e na base da pirâmide. A percepção econômica é formada no caixa do supermercado e no posto de gasolina, não nos relatórios trimestrais.
O que observar nas próximas semanas
- 27 e 28 de outubro: reunião do Fed. O mercado espera pausa, e o Goldman Sachs projeta uma última alta em dezembro.16
- 3 de novembro: eleições de meio de mandato nos EUA, com renovação da Câmara e de parte do Senado.
- 3 e 4 de novembro: reunião do Copom, que decidirá se mantém o ciclo de cortes da Selic diante de inflação acima do teto e de juros americanos em alta.
- 12 de novembro: divulgação do IPCA de outubro pelo IBGE.
Perguntas frequentes
Por que os americanos estão insatisfeitos com a economia se o PIB cresce?
Porque a inflação ao consumidor, de 3,7% em 12 meses em setembro de 2026, supera o crescimento do salário médio por hora, de cerca de 3%. O crescimento do PIB está concentrado em investimento em inteligência artificial e no consumo das famílias mais ricas, enquanto a maioria perde poder de compra.
Qual foi a inflação dos EUA em setembro de 2026?
O CPI subiu 0,6% no mês e 3,7% em 12 meses, segundo o Bureau of Labor Statistics. O núcleo, que exclui alimentos e energia, ficou em 2,6% em 12 meses. A gasolina respondeu por mais da metade da alta mensal.
O que é a crise de acessibilidade (affordability) nos EUA?
É o termo usado por economistas americanos para descrever a perda de capacidade das famílias de pagar por bens e serviços básicos, como moradia, saúde, alimentação e combustível, mesmo com emprego e crescimento econômico.
O que é economia em K?
É uma economia em que grupos sociais seguem trajetórias opostas: famílias de renda alta, com ativos financeiros, ganham com a valorização da Bolsa, enquanto famílias de renda média e baixa perdem com inflação e juros altos.
Como a inflação americana afeta o Brasil?
Por três canais: o petróleo mais caro encarece diesel e frete; juros mais altos nos EUA fortalecem o dólar e pressionam o câmbio; e esse conjunto reduz o espaço do Banco Central para cortar a Selic. Em setembro de 2026, o IPCA acumulado em 12 meses chegou a 4,58%, acima do teto da meta.
Quando são as próximas decisões de juros do Fed e do Copom?
O Fed se reúne em 27 e 28 de outubro de 2026. O Copom se reúne em 3 e 4 de novembro de 2026, no mesmo dia em que começam as eleições de meio de mandato americanas.
Referências
- GONZÁLEZ, Jesús Sérvulo. "Es la inflación, estúpido": Estados Unidos se sume en el descontento pese al crecimiento económico. El País, 24 out. 2026. Acessar reportagem.
- U.S. Bureau of Labor Statistics. Consumer Price Index, setembro de 2026. Divulgado em 14 out. 2026.
- Boursenews. Inflação nos Estados Unidos acelera a 3,7% em setembro. 14 out. 2026.
- Fox News Poll. Cost-of-living concerns weigh on GOP in midterms. 14 out. 2026.
- Qatar Tribune / Reuters. US consumer prices rise faster, putting Fed rate hike back in focus. 15 out. 2026.
- U.S. Energy Information Administration. Short-Term Energy Outlook, agosto de 2026 (via Hellenic Shipping News).
- Moneymagpie. Oil price prediction October 2026 (dados da Trading Economics). 5 out. 2026.
- Trading Economics. United States interest rate news. Out. 2026.
- Banco Central do Brasil. Comunicado da 281ª reunião do Copom, 16 set. 2026 (via Atlas Público).
- BP Money. IPCA de setembro de 2026, com dados do IBGE. 9 out. 2026.
- Brasil Indicadores. IPCA: valor atual, acumulado e histórico. Out. 2026.
- Banco Central do Brasil. Boletim Focus, 25 set. 2026.
- Folhapress. Guerra no Irã já começa a impactar preço dos combustíveis no país. 6 mar. 2026.
- Legisweb. Petrobras reajusta preço do diesel em R$ 0,38 por litro. 13 mar. 2026.
- Times Brasil / CNBC. Preço do diesel sobe 20,6% desde o início da guerra no Irã, aponta ANP. 20 mar. 2026.
- Bloomberg (via China Daily Hong Kong). Fed chair Warsh boosts market expectations of rate hold in October. 16 out. 2026.
- Reuters (via Virginia Business). Hot September CPI sends rate-hike bets soaring. 14 out. 2026.